從2022年1月1日起，"資管新規(guī)"正式落地，銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌，回歸代客理財(cái)?shù)谋驹矗舜婵顦I(yè)務(wù)外，其他理財(cái)產(chǎn)品都將由投資者自負(fù)盈虧。
您會(huì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品嗎？
在理財(cái)界有這樣一句話，你不理財(cái)財(cái)不理你，如今隨著生活水平的提升以及收入水平的提高，很多人身邊有了一些閑錢(qián)，如何合理規(guī)劃和利用好這些閑置的錢(qián)款賺取一些額外的收入，成為不少人的目標(biāo)，于是能夠錢(qián)生錢(qián)的理財(cái)產(chǎn)品，成了不少人的首選。
市民：“我公司幫忙理財(cái)，公司有會(huì)計(jì)幫忙理財(cái)，把錢(qián)給他們就好了。”
市民：“我還是保守型的，一般是2到3年，然后會(huì)買(mǎi)一點(diǎn)短期的也會(huì)，沒(méi)什么錢(qián)，所以適當(dāng)?shù)呐稽c(diǎn)就行了。”
理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品同樣意味著承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，很多人非常擔(dān)心到最后竹籃打水一場(chǎng)空，連本金都會(huì)賠進(jìn)去，因此幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的保本型理財(cái)產(chǎn)品，這些年也是大受歡迎。
市民：“風(fēng)險(xiǎn)太大，普通人特別是老年人承受不了華佗鎖精丸多少錢(qián)一盒一盒多少顆啊，年輕人肯定喜歡一點(diǎn)。”
市民：“保本的它安全一點(diǎn)，利息少一點(diǎn)，安全一點(diǎn)，因?yàn)槲覀內(nèi)死项^腦不是這么靈活，也反應(yīng)不怎么快，一不小心就點(diǎn)了（購(gòu)買(mǎi)），不小心就把你錢(qián)套走了。”
不少有購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品習(xí)慣的人說(shuō)，盡管保本型理財(cái)產(chǎn)品賺的錢(qián)相對(duì)少一些，但是他們最看重的還是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)的就是一個(gè)放心。
市民：“手上這點(diǎn)錢(qián)是工作了40年，積攢了一點(diǎn)點(diǎn)，可以說(shuō)是一點(diǎn)點(diǎn)，因?yàn)槎紱](méi)有錢(qián)，買(mǎi)了房子，然后小孩結(jié)婚以后自己基本上也沒(méi)多少錢(qián)。比方說(shuō)像我愛(ài)人他們炒股，那些數(shù)字我一看見(jiàn)頭就痛了，我根本不知道是什么意思。”
市民：“首先你得懂一點(diǎn)理財(cái)?shù)闹R(shí)，如果你連一點(diǎn)基本知識(shí)都不懂就去理財(cái)，我覺(jué)得不太靠譜。”
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，一旦沒(méi)有了保本型理財(cái)產(chǎn)品，很多投資者都不太愿意選擇其他風(fēng)險(xiǎn)更高的理財(cái)產(chǎn)品，而更多的人關(guān)心的是今后自己應(yīng)該采用哪種方式進(jìn)行理財(cái)。
保本型理財(cái)產(chǎn)品徹底退出歷史舞臺(tái)，
那么，
銀行理財(cái)凈值化會(huì)帶來(lái)哪些變化？
對(duì)投資者有哪些影響？
轉(zhuǎn)型過(guò)后銀行理財(cái)產(chǎn)品
新的發(fā)展方向是什么？
都市頻道《新聞聯(lián)合播》欄目邀請(qǐng)了
云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)楊國(guó)輝，
中國(guó)工商銀行云南省分行
個(gè)人金融業(yè)務(wù)部產(chǎn)品組副主管劉凌玲，
一起來(lái)聊聊這個(gè)話題。
長(zhǎng)期以來(lái)銀行的理財(cái)產(chǎn)品分為幾類(lèi)？大家所說(shuō)的"保本"理財(cái)產(chǎn)品屬于哪類(lèi)？
中國(guó)工商銀行云南省分行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部產(chǎn)品組副主管劉凌玲：“原來(lái)針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的一些保本的特性，可以把它區(qū)分為保本固定收益型，也就是說(shuō)它既保本，它的收益也非常確定。第二種是保本浮動(dòng)收益型，這種類(lèi)型的產(chǎn)品可以簡(jiǎn)單的解讀為保本，但是收益不確華佗鎖精丸定。第三種是非保本固定收益型，但實(shí)際上這個(gè)比較矛盾，既然說(shuō)沒(méi)有本金保證條款的話，那么固定收益的屬性，其實(shí)也就不是那么特別的清晰。第四個(gè)是非保本浮動(dòng)收益型，其實(shí)70%或者80%的產(chǎn)品都是屬于非保本浮動(dòng)收益型。真正保本的產(chǎn)品在過(guò)去的歷史當(dāng)中是有的，在說(shuō)明書(shū)上大家可以清晰的看到，產(chǎn)品的名稱(chēng)上或者產(chǎn)品的代碼上它有保本二字的描述，但是進(jìn)入到新規(guī)時(shí)代的話，就沒(méi)有保本的概念了。因此在分類(lèi)當(dāng)中，實(shí)際上就不涵蓋保本這個(gè)概念的產(chǎn)品了。”
很多老客戶(hù)說(shuō)自己在銀行買(mǎi)了10多年的理財(cái)產(chǎn)品，從未虧損過(guò)，是不是就意味著真的沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？那么相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)？
中國(guó)工商銀行云南省分行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部產(chǎn)品組副主管劉凌玲：“風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越高，流動(dòng)性越差，那么風(fēng)險(xiǎn)越低，收益越低，流動(dòng)性越好，基本上是這么一個(gè)方式，如果您既要求資金想用的時(shí)候就能用，又要求風(fēng)險(xiǎn)低，還要求高收益，這應(yīng)該說(shuō)過(guò)去十多年，客戶(hù)們都通過(guò)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品或者是說(shuō)自身的親身體驗(yàn)，覺(jué)得這是一個(gè)非常合理的存在，但它真的合理嗎？所以這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既然是有的，那么既然在您身上沒(méi)有體現(xiàn)，那它轉(zhuǎn)嫁給了誰(shuí)？轉(zhuǎn)嫁給了市場(chǎng)，市場(chǎng)的成本在不斷地拉升，然后這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)在不斷地累積，期限錯(cuò)配和資金池的概念是一模一樣的。如果市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)在不斷地累積，對(duì)于我們個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)是不是沒(méi)有影響？不會(huì)的，國(guó)家出臺(tái)資管新規(guī)的目的，就是看到了這個(gè)市場(chǎng)如果再這么無(wú)序地運(yùn)作下去，它會(huì)存在一個(gè)未來(lái)不可確定的巨大的由市場(chǎng)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么身處其中的每一個(gè)投資者都會(huì)受到影響。”
保本理財(cái)產(chǎn)品的退出是否說(shuō)明：其部分業(yè)務(wù)存在發(fā)展不規(guī)范、多層嵌套、剛性?xún)陡丁⒁?guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問(wèn)題？最突出最核心的問(wèn)題是什么？
云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)楊國(guó)輝：“這里面的話我們要界定清楚一個(gè)概念，就是理財(cái)算投資的一個(gè)產(chǎn)品，它不等同于存款，所以之前的問(wèn)題的話是投資人把理財(cái)，特別是銀行理財(cái)?shù)韧诖婵睿员１镜脑捠且粋�(gè)正常的心理預(yù)期，但華佗鎖精丸多少錢(qián)一盒金融機(jī)構(gòu)為了實(shí)現(xiàn)保本承擔(dān)了一定風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在是投資人風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng)以及銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管的要求，理財(cái)不保本，我個(gè)人認(rèn)為的話是一個(gè)理性正常的回歸，更好的體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。預(yù)期比存款更高，收益必然要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然部分銀行理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)榍短淄顿Y而難以穿透更加復(fù)雜的底層資產(chǎn)情況。”
退出后是否就代表市民們的投資今后要承擔(dān)無(wú)法"保本"的風(fēng)險(xiǎn)了？
中國(guó)工商銀行云南省分行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部產(chǎn)品組副主管劉凌玲：“在銀行為客戶(hù)構(gòu)建的個(gè)人投資組合的這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，理財(cái)產(chǎn)品只是其中的一種選擇，這種產(chǎn)品形式的更迭或者是說(shuō)進(jìn)化或者說(shuō)優(yōu)化，不代表著個(gè)人客戶(hù)的投資一定要去承擔(dān)無(wú)法保本的風(fēng)險(xiǎn)，這是為什么呢？因?yàn)槲覀冦y行在為客戶(hù)做專(zhuān)業(yè)的投資規(guī)劃配置建議的時(shí)候，首先要做的第一件事情是我們要為客戶(hù)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)客戶(hù)能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)能力是不一樣的，有的客戶(hù)能夠承受較大的風(fēng)險(xiǎn)，但是有的客戶(hù)他就是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，他就要保本，保本是他在產(chǎn)品的選擇過(guò)程當(dāng)中比較看重的一個(gè)點(diǎn)，如果客戶(hù)對(duì)這個(gè)點(diǎn)比較在意的話，那么當(dāng)然不可能華山一條路，就建議客戶(hù)非得去配置一些高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。”
2018年資管新規(guī)發(fā)布后，
明確要求銀行等金融機(jī)構(gòu)
對(duì)其發(fā)行的產(chǎn)品進(jìn)行"凈值化"管理，
銀行不再繼續(xù)發(fā)行保本型理財(cái)產(chǎn)品，
而以前發(fā)行過(guò)的保本型產(chǎn)品也要
在過(guò)渡期內(nèi)逐步向"凈值化"產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。
這意味著什么？
理財(cái)產(chǎn)品逐步向
"凈值化"轉(zhuǎn)型
據(jù)銀行公布的2021年半年報(bào)顯示，交通銀行、郵儲(chǔ)銀行興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行、平安銀行等多家銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品已全部清零，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，建設(shè)銀行只有一支預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品在售，工商銀行已經(jīng)沒(méi)有預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品在售。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型是必然的。
中國(guó)建設(shè)銀行昆明城西支行個(gè)人金融部經(jīng)理助理 華佗鎖精丸哪里買(mǎi) 胡可欣：“凈值化產(chǎn)品它的意思是說(shuō)產(chǎn)品的發(fā)行方在產(chǎn)品發(fā)售的時(shí)候，不再明確地承諾保本保息的預(yù)期收益，所有的產(chǎn)品收益都會(huì)以?xún)糁档男问蕉ㄆ诘毓_(kāi)，投資者會(huì)根據(jù)他投資產(chǎn)品的實(shí)際運(yùn)作的情況來(lái)享受收益還有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”
2022年隨著資管新規(guī)落地，所有金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都將走向凈值化，而理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，對(duì)于投資人慣有的投資和思考方式，也將有不小的改變。
中國(guó)建設(shè)銀行昆明城西支行個(gè)人金融部經(jīng)理助理 胡可欣：“在凈值化實(shí)行以前，所有的理財(cái)產(chǎn)品都要到期了以后，客戶(hù)才能收回本金并且獲得投資收益。但是在整個(gè)投資周期里，其實(shí)客戶(hù)是沒(méi)有辦法知道他投資的產(chǎn)品是虧了還是賺了。”
凈值化轉(zhuǎn)型減輕了銀行資產(chǎn)端的壓力，但是對(duì)于普通投資者而言，今后購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品需要考慮的因素就更多了。
中國(guó)工商銀行云南省分行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部產(chǎn)品組主管 劉凌玲：“一定要向您的客戶(hù)經(jīng)理或者是營(yíng)銷(xiāo)人員了解清楚，您購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品是什么樣的風(fēng)險(xiǎn)屬性。第二它投資的比例到底有多少是用于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，有多少是投資于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，第三你持有的理財(cái)產(chǎn)品有多長(zhǎng)的期限。也就是說(shuō)如果客戶(hù)要求流動(dòng)性安全性的話，就不可能要求收益性能夠達(dá)到高于市場(chǎng)平均標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。”
凈值型理財(cái)產(chǎn)品是什么意思？
中國(guó)工商銀行云南省分行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部產(chǎn)品組副主管劉凌玲：“新規(guī)理財(cái)產(chǎn)品的所有分類(lèi)，都可以用凈值型展現(xiàn)，所謂凈值，只不過(guò)是標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)產(chǎn)品的一種市場(chǎng)價(jià)格，它和我們現(xiàn)在比較熟悉的公募基金的報(bào)價(jià)方式是一樣的。舉個(gè)例子，比如說(shuō)今天我買(mǎi)一個(gè)產(chǎn)品是1.06元，那么持有了一定的周期，一個(gè)固定周期之后，我贖回的時(shí)候產(chǎn)品的價(jià)格變成了1.16元，那么在這個(gè)凈值變化的過(guò)程當(dāng)中，凈值從低到高的一個(gè)差，然后再乘以我的實(shí)際持有份額，才能夠真正計(jì)算出我在持有這個(gè)產(chǎn)品期間獲得的收益，因此凈值的波動(dòng)或者說(shuō)凈值的變化，實(shí)際上是理財(cái)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的變化。”
凈值型理財(cái)產(chǎn)品與預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品（保本型），有什么區(qū)別？
中國(guó)工商銀行云南省分行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部產(chǎn)品組副主管劉凌玲：“預(yù)期收益，它其實(shí)上和保本、不保本沒(méi)有直接的關(guān)系。預(yù)期收益為什么叫預(yù)期？它是對(duì)理財(cái)產(chǎn)品持有一段時(shí)間之后，未來(lái)一個(gè)時(shí)間點(diǎn)贖回或者是說(shuō)到期終止的價(jià)格預(yù)估。為什么用預(yù)估，就肯定是它有達(dá)成、有超過(guò)或者不達(dá)成的可能。在過(guò)去的10多年間，客戶(hù)在銀行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，基本上都能夠按照產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)上載明的預(yù)期收益率能夠獲取收益，所以我們很多的個(gè)人客戶(hù)簡(jiǎn)單的把預(yù)期收益型產(chǎn)品理解為了保本型理財(cái)產(chǎn)品，但是它們之間其實(shí)是有很大的差距。無(wú)論是凈值化理財(cái)產(chǎn)品，還是預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)上它是對(duì)客戶(hù)未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品，能夠獲取收益的一個(gè)報(bào)價(jià)展現(xiàn)形式。”
凈值化理財(cái)產(chǎn)品會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？
云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)楊國(guó)輝：“保本理財(cái)產(chǎn)品退出后，市民如果繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，從理論上是存在無(wú)法保本的風(fēng)險(xiǎn)的，需要市民們更加理性和客觀地去認(rèn)識(shí)什么是真正的理財(cái)產(chǎn)品。既然是投資，所以可能存在無(wú)法保本的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也有可能獲得更高的回報(bào)，投資人投資習(xí)慣將會(huì)發(fā)生改變，因?yàn)槟壳巴顿Y人對(duì)銀行理財(cái)認(rèn)知，大部分人還停留在保本收益的階段，對(duì)市場(chǎng)上凈值型產(chǎn)品接受程度還有一段過(guò)程，并且大多數(shù)的凈值型產(chǎn)品現(xiàn)在還具有保本的這樣的一個(gè)特性，所以未來(lái)投資人要逐漸接受銀行理財(cái)非保本的特性，怎樣吸引投資人購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品？這是一個(gè)等待解決的問(wèn)題。”
既然市民依舊有謹(jǐn)慎投資、穩(wěn)健投資的需求，預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品生存空間為何會(huì)逐漸消失？
云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)楊國(guó)輝：“投資人當(dāng)中肯定有一部分是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型、偏好保本型的產(chǎn)品，但是預(yù)期收益型產(chǎn)品的下降，其實(shí)并不是資管新規(guī)的目的。資管新規(guī)的出臺(tái)主要是將一些不規(guī)范不標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，向規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化方式進(jìn)行引導(dǎo)，從正常的一個(gè)監(jiān)管邏輯來(lái)看，其實(shí)短期上就要約束一些不規(guī)范的業(yè)務(wù)，控制增量的規(guī)模，長(zhǎng)期的話要規(guī)范整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，統(tǒng)一監(jiān)管下主動(dòng)管理能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)將會(huì)進(jìn)一步地脫穎而出，所以資管新規(guī)會(huì)重塑整個(gè)行業(yè)的格局。”
資管新規(guī)落地后，銀行打破剛兌，閉眼買(mǎi)理財(cái)?shù)臅r(shí)代已經(jīng)終結(jié)，除了存款外，購(gòu)買(mǎi)任何理財(cái)產(chǎn)品都需要投資者自負(fù)盈虧。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，該怎么來(lái)理財(cái)呢？
云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)楊國(guó)輝：“我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題比較大，也比較復(fù)雜，因?yàn)闆](méi)有一個(gè)適合所有投資人的理財(cái)方法，我想這個(gè)問(wèn)題解決，還是要回到一個(gè)基本的投資學(xué)的常識(shí)，不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里面，它的本質(zhì)就要求分散化投資，通俗的解釋?zhuān)鸵M(jìn)行結(jié)構(gòu)化的自然管理。也就是說(shuō)在你的資金里面，應(yīng)該是有部分進(jìn)行安全性資產(chǎn)的配置，比如說(shuō)進(jìn)行一部分的存款，買(mǎi)一些國(guó)債，另一部分可以進(jìn)行一些高收益的資產(chǎn)配置，比如說(shuō)股票期貨。”
中國(guó)工商銀行云南省分行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部產(chǎn)品組副主管劉凌玲：“可以通過(guò)各大銀行這種正規(guī)的投資渠道或者正規(guī)的理財(cái)投資經(jīng)理的建議，去做一個(gè)選擇，但是如果客戶(hù)非常厭惡風(fēng)險(xiǎn)，就是對(duì)保本這個(gè)點(diǎn)特別在意，那么我的建議是可以選擇存款，可以選擇國(guó)債，甚至可以選擇信用等級(jí)非常高的云南省政府的地方債。這些類(lèi)型的產(chǎn)品，它就屬于在整個(gè)投資規(guī)劃的配置當(dāng)中，它風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)比較低，能夠在一定程度上確保客戶(hù)的本金，不會(huì)出現(xiàn)任何損失的前提下，能夠獲得一個(gè)合理收益的這么一些選擇。”
隨著資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，保本型理財(cái)產(chǎn)品正在逐步退出歷史舞臺(tái)。理財(cái)產(chǎn)品公開(kāi)凈值使得產(chǎn)品更加公開(kāi)透明，投資者可以了解凈值變化情況，對(duì)投資者更加具有吸引力。但俗話說(shuō)得好："雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里。"為最大限度保證資金安全，投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品時(shí)需仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說(shuō)明，了解所投資資產(chǎn)標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)狀況，主動(dòng)學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)，具備專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，最大程度讓手里資金保值、增值。
從2020年六月開(kāi)始，條碼君推出了一檔全新的網(wǎng)絡(luò)評(píng)論專(zhuān)欄：有一碼說(shuō)一碼。每周我們都會(huì)關(guān)注熱點(diǎn)話題邀請(qǐng)?jiān)u論員、市民等社會(huì)各界人士參與討論，提出觀點(diǎn)。希望有想法有態(tài)度的你，也積極投稿哦！
編導(dǎo)：周聰
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